又一家民营连锁启动IPO 牙科赛道也不必望眼欲穿

又一家民营连锁启动IPO 牙科赛道也不必望眼欲穿

01｜眼科高歌猛进  口腔水花平平
据媒体报道，近日，眼科生物科技公司拨康视云递交招股书，拟在香港主板挂牌上市，成为继朝聚眼科、何氏眼科、普瑞眼科、华厦眼科、高视医疗后又一家拟加入IPO队伍的眼科企业。
11月30日晚，爱尔眼科公告表示，公司拟收购7家眼科医院股权，成交价格总计约3亿左右。财报数据显示，2023年前三季度，爱尔眼科实现营收160.47亿元，同比增长22.95%，逼近去年全年161.1亿元的营收；净利润31.81亿元，同比增长34.97%，超过去年全年25.24亿元的净利润。在资本市场仍高速狂飙的爱尔眼科，如今的市值已超过1500亿元。

过去的五年时间，是国内民营口腔和民营眼科的高速发展期，各路资本的纷纷加入不仅让赛道体量日益庞大，也为整体医疗服务行业的建设提供了更加多元且有利的产业支持。哪怕是在三年常态化大背景下，口腔与眼科依然保持住了较好的增长，从诊疗量到客单价都出现了持续小幅抬升。
除了大差不差的发展大方向，金眼银牙在医疗服务市场是消费可挖掘度上也十分相似，二者在医疗体系中的关注度的不断提高，展示了市场需求缺口的可观。
在如此规模与高增长的市场，以口腔与眼科为代表的医疗服务细分领域孕育着一批百亿、甚至千亿级医院集团。伴随着还远未达到饱和状态的潜力市场的巨大吸引力，口腔和眼科的连锁医疗机构迎来了一波又一波的上市浪潮。

02｜金眼更金 银牙变铜？
根据市场画像来看，目前我国医疗服务地区集群化发展特征明显，且主要集中在医疗资源或医药健康产业聚集的区域。尤其是大医院上下游的产业链最为完整的综合一线城市，更能够持续虹吸周边县域的病人不断融入市场消费。
在这种大背景下，连锁成为了医疗服务行业最成熟的商业模式，很多前端企业都在此模式中开始了腥风血雨的厮杀和攻城掠地的竞争。而这其中，不依赖于医保支付的眼科和口腔，连锁化集团优势更为显著，成为了民办医疗的主流趋势。
眼科医疗服务行业对医疗设备依赖度较高，且不仅是高于口腔。据行业了解，中国眼科医疗器械市场规模的年复合增长率超过15%，增速在全球医疗器械市场一骑绝尘。
此外，眼科疾病临床诊疗已获得了丰富的经验积累，硬件、系统、数据等多层面的信息化也得到了阶段性的进展提升，数字化转型在眼科赛道的驱动作用更加明显。
所以从这个角度看，眼科医院在专业性、设备精密性方面的壁垒是远高于口腔的。患者对眼科医疗机构的选择，潜意识里不会像选择口腔门诊那般随意。

而口腔医疗则是对设备的依赖性一般，对医生资源的依赖性更高。设备可以通过钱来搞定，但医生的总量就在那里，永远僧多粥少。此外，口腔门诊的自建成本（设备资金）并不高，有好技术好口碑的医生单飞更容易，会呈现出大小医院、诊所在各自区域林立的现象。再加上口腔服务有消费习惯性，久而久之，再小的地头蛇也不会被轻易扳倒。
总的说来，口腔对医师资源的依赖性高，对设备的依赖性一般，不利于标准化、可复制性低，眼科则正好相反，有着既容易复制又壁垒较深的特点，一旦解决了资金问题，扩张就会很顺利。
2023年，医疗行业在复苏的同时也在加速洗牌，民营消费医疗的同质化竞争负面影响开始显现，价格战频现、利润率降低，行业的健康发展难免会被这样的竞争格局所影响。
同作为资本市场“高估值、高盈利、业绩为王”的宠儿，二者经常会被医药投资人放在一起进行比较。但回归现实层面来看，两个赛道之间的差异，其实还是很大的。
所以，并非是“一荣俱荣、一跌俱跌”的共生关系，也没有所谓的“金眼更亮，银牙变铜”的尴尬两极化趋势。少些望“眼”欲穿的幻想，口腔机构还是要回归注重品质、诚信，沿着品牌化道路长期、稳健发展。