一片死寂的资本市场背后 牙企们还坐得住否？

一片死寂的资本市场背后 牙企们还坐得住否？

IPO已经是“天时地利人和”缺一不可的游戏。

在全面注册制正式实施5个月后，IPO节奏又发生急变。
01｜IPO热降温让投资市场一片安静
8月27日，证监会三箭齐发落地新政，阶段性收紧IPO、严控再融资、严控减持等措施；与此同时，还有传闻科创板第五套标准收紧，受理暂停，已经提交材料的基准日为12月31日的公司已被通知撤回，不过有业内人士向监管人士求证，对方给出的回应是“没有暂停受理”。
据财经媒体统计数据显示，继6月份双板受理数量大幅减少后，7月份到目前为止，创业板以及科创板对拟IPO企业的受理数据一直为零。
此外也有不少投行人员透露，目前实操中的项目审核进度确有变缓之势，小规模或不盈利的企业上市正在不断难度加大。无论是已被证实还是存在定调趋势，一时之间都给资本市场带来了不小的冲击。

2020年的疫情让大量资本市场聚焦医疗赛道，估值飙升的同时上市壁垒也被不断打破。在一片繁荣的资本环境下，上市破发、投资融资都成为了近两年医药板块的大热趋势。
根据研究机构对国内医疗健康行业龙头区域的上海市的调研，在2023年上半年一级市场的全部投融资活动中，医疗器械以24%的占比位居前列，可见医药市场的火热程度。
一直以来，医药行业都是成本投入高，研发周期长的慢生意梯队。IPO收紧之下，一级市场的投资机构退出压力加大，融资链条及资本市场的投资偏好也会随之受到影响；而二级市场的医疗器械企业也大多状态亏损，外部输血的不稳定自然会导致生存压力加码。
国内医药投资不可避免的将快速被推入到估值重构的洗牌过程，而在此期间，以往的市值泡沫和投资者的不合理预期都有可能被资本市场清理。
02｜医疗资本市场也是拼实力的战场
口腔医疗行业的IPO与投融资重心一直在上游器械与下游服务两个领域。
根据各机构不完全统计，今年上半年口腔赛道投融资事件约10起左右，比去年同期减少61.5%；投融资总金额不到30亿元，和去年同期的63亿相比，总额对半斩落。且这其中，发生在口腔上游的投融资活动占比高达90%，在下游医疗服务板块的仅有10%。
资本入驻的利弊权衡更显门槛，相比较谨慎的资本注资，上半年赛道IPO活动倒是相对活跃的多。
目前，国内种植牙集采已运行流畅，正畸集采也在各省市陆续落地，加上最近如火如荼的医疗反腐风暴，在此环境下的口腔上游企业议价权愈发局促，下游机构利用成本控制和渠道关系优势稳定盈利的难度也不断加大。
如此一来，“上市”就成为了近期口腔市场最受关注的话题，对于企业来说，成功上市意味着能够获得更多的资本支持，降低融资成本，实现资金自由。

8月22日，马泷齿科递表港交所主板，拟在港交所主板挂牌上市。在马泷齿科变更企业类型时，上海摩尔齿科也被发现已将企业类型变更为股份有限公司，不排除也有IPO计划正在进行。
此外，据行业内部消息，西安小白兔口腔医疗集团，北京欢乐口腔医疗集团等知名连锁机构也都在IPO计划准备中。
在上游板块，山东沪鸽口腔于8月30日在山东证监局办理辅导备案登记，拟首次公开发行股票并上市，在四次冲板未果后再次向资本市场发起冲刺。
而在更早的6月25日，根据深交所发行上市审核进度显示，口腔修复材料及口腔数字化设备提供商爱迪特(秦皇岛)科技股份有限公司的IPO审核进度也已变为“提交注册”。
牙科企业都在摩拳擦掌，希望顺利上市破发推进公司发展。
但眼下资本市场的收紧风向正持续不断蔓延，企业的盈利成绩成为了市场投资选择的关键指标。在此环境下，宝贵的IPO资源将更青睐那些现金流健康、具有盈利前景的口腔企业。有上市野心固然不错，但国内的医疗赛道终究还是以实力说话的资本战场。