又一家口腔挂牌股转系统 曾被质疑与泰康拜博存在利益输送关系

又一家口腔挂牌股转系统 曾被质疑与泰康拜博存在利益输送关系

01｜上市路坎坷，财报隐患多
据爱企查显示，8月8日，深圳市家鸿口腔医疗股份有限公司(下称“家鸿口腔”)发布公开转让说明书（申报稿），公开转让股票并在全国股转系统中挂牌。
9月6日，全国中小企业股份转让系统有限责任公司发函，经审核，现同意家鸿口腔股票公开转让并在全国中小企业股份转让系统挂牌，交易方式为集合竞价。


看来，尽管与新三板的缘分一路磕磕绊绊，家鸿口腔依旧没放弃继续挂牌路。

早在2015年12月，家鸿口腔就曾成功登陆新三板市场，却未曾想其首次年报披露就出现了信披违规的问题。据2017年股转公司对家鸿口腔出具的《关于对未按期披露2016年年度报告的挂牌公司及相关信息披露责任人采取自律监管措施的决定》显示，家鸿口腔未及时在2016年会计年度结束之日起四个月内编制并披露年度报告，构成了信息披露违规。股转公司对发行人采取出具警示函的自律监管措施，对发行人董事长、董事会秘书采取出具警示函的自律监管措施。

创业板注册制以信息披露为核心，信披违规对投资者的信任建立自然影响不小。而此外更让人担心的是，招股书还记录了家鸿口腔在报告期内三次因报税时未能提供准确的资料或未按期申报而遭到行政处罚，种种问题很难不让投资者对其内部管理能力和财务状况产生质疑。

招股书显示，2017年至2020年上半年，家鸿口腔经营活动产生的现金流量净额分别为5705.12万元、3227.02万元、803.04万元、1174.88万元，实现净利润金额分别为2120.47万元、4178.77万元、4406.88万元、1482.66万元，现金流量净额占净利润的比例分别为269.05%、77.22%、18.22%、79.24%。换句话说，自2017年后，此比例值就下降至1以下，表明其经营性现金流与净利润存在背离。

并且，报告期内公司应收账款分别为4201.61万元、4490.05万元、7521.98万元、9086.10万元，占总资产的比例分别为 9.97%、 9.50%、14.73%、17.71%，整体呈上升的趋势。而结合实际来看，虽然家鸿口腔每年的账面净利润记录很漂亮，但这些盈利却没有转化为实打实的资金流入公司账户，被猜疑其应收账款或存在大额挂账的情况。

此外，家鸿口腔应收账款周转率也逐年下滑，报告期内记载分别为5.14次、4.81次、4.56次。回款的效率不断降低，账期开始拉长，这些都会加重公司自身资金链的压力，隐患难忽视。

02｜上会前夕撤回申请 合作关系疑点重重

2021年6月28日，家鸿口腔被恢复发行上市审核，可继续上市流程。不出意外的话将于同年12月24日在深交所创业板迎来首发上会。

但到了12月23日，家鸿口腔却被深交所于官网披露已主动提交了《深圳市家鸿口腔医疗股份有限公司关于撤回首次公开发行股票并在创业板上市申请文件的申请》。



家鸿口腔为何要临门一脚踩刹车呢？

根据业内情况分析，冲板企业在临上会前撤回申请，一般都是自查时发现了难以解决或时间上来不仅处理的硬伤，与其再次被刷掉而影响到未来的上市计划，不如先本次弃权再侯时机。

根据家鸿口腔的招股书来看，公司的境外业务收入占比超五成，受到疫情影响以及双方在开展业务合作方面的契约习惯的较弱约束性，不利于保障公司利益安全。



不过，在首次问询回复中，保荐机构和申报会计师经核查也给出了核查意见：报告期内，发行人对境外服务商不存在重大依赖；报告期各期发行人均存在部分独立开发和维护的客户，发行人具备一定的独立开拓和维护客户的能力；报告期内发行人与主要境外客户和主要境外服务商建立了长期合作关系，客户和服务商流失的风险较小。

此外，家鸿口腔的关联企业关系也存在一些疑问。除了和其股东之一，同时也是五大客户中唯一境内客户的泰康拜博之间的利益输送疑之疑外，家鸿口腔仍存在内控制度亟待完善的问题。

家鸿口腔的实控人郑文并非其机构创始人成员，而是家鸿口腔在2012年未解决资金问题而引入的财务投资人。起初，郑文并未公开其股东身份，而是通过他人代持的方式进入到家鸿口腔，届时家鸿的实控人还是创始人之一的王蓉。但在后来整合珠海新茂过程中，王蓉与其他主要股东对公司未来发展方向的规划分歧很大，郑文因“具有丰富的企业管理经验和投资经历”而被一致认可为消除分歧的最佳人选，并由此从幕后走到台前。2014年底，郑文成为公司控股股东和实际控制人，随后在 2015 年 5 月开始全面负责公司的经营管理。创始人王蓉自愿放弃控制权，退居第二大股东及副总经理之位。

据资料显示，家鸿口腔的经常性交易对象包括泰康拜博、侨城菲诺口腔、康必达、固特福，而这其中，侨城菲诺口腔、康必达、固特福这三家都与其实控人郑文有着密切的关系。

2019年6月11日，郑文将其曾实控的家鸿口腔与登士柏的合作主体——固特福的全部股权，以1万元的低价转让给佳讯发展有限公司。

据落实函的回复文件内容，成立于2018年的固特福在转让前进行的资产评估值只有30万元左右，净资产为负。其业绩在登士柏技术授权佳讯发展，再由佳讯发展授权固特福后依赖与家鸿口腔的合作得到的快速增长。资料显示，固特福在2019年的营业收入为588.53万元，净利润86.23万元，净利润率14.65%。

问题在于，虽然1万块在企业交易中买不了吃亏和上当，但本身就手握登士柏技术授权的佳讯发展本为何不直接与家鸿口腔合作，却选择了多花1万元绕路在中间加一个固特福呢？

更奇怪的是，在固特福加入这个合作环节之前，家鸿口腔种植修复类产品业务的毛利率是46%左右，而2019年合作了固特福的技术服务后，该业务毛利率骤降至23%。如此反效果的复杂操作也一度被质疑存在“利益输送”之嫌，让家鸿口腔的合作关系多了些雾里看花的朦胧。

话说回来，如今再次向新三板发起进攻的家鸿口腔想必也做好了准备。至于能否在今年口腔赛道征战新三板的大军中凯旋而归，还需拭目以待。