德伦口腔 最终还是赔了6600万

德伦口腔 最终还是赔了6600万

01｜赔了母公司6600万
近日，皓宸医疗(002622.SZ)发布公告，公司此前以2.46亿现金收购广东德伦医疗集团有限公司(以下简称“德伦医疗”)的51.00%股权，因德伦医疗未能完成2022年度业绩承诺，业绩承诺方须按照约定履行补偿义务。
根据众华会计师事务所(特殊普通合伙)针对德伦医疗2021年度、2022年度业绩完成情况出具的《融钰集团股份有限公司实际盈利数与利润预测数差异情况专项审核报告》(众会字(2022)第04027号)和《皓宸医疗科技股份有限公司实 际盈利数与利润预测数差异情况专项审核报告》(众会字(2023)第00456号)， 德伦医疗2021年度业绩实际数为2,645.00万元，2022年度业绩实际数为-4,446.07万元。截至2022年末德伦医疗累计实现业绩数-1,801.07万元，未完成业绩承诺，触发业绩补偿义务。

经测算，业绩承诺方应支付补偿金额为66,394,323.90元。截至2023年4月28日，上市公司尚有6,300万元股权转让款未支付。经公司第五届董事会第八次会议、第五届监事会第八次会议审议通过，同意业绩承诺方优先以未收到的股权转让款进行补偿，剩余3,394,323.90元业绩承诺方以现金方式进行补足。
2023年12月28日，公司已收到业绩承诺方上述业绩补偿款3,394,323.90元。至此，业绩承诺方对公司的2022年度业绩承诺补偿义务已履行完毕。

01｜赔钱也不耽误开店
虽然对赌失败面临不小的违约金压力，但德伦口腔依然没有停止扩张步伐。虽然在广东省逐步布局200家以上的连锁规模的目标还任重道远，但一步一个脚印的发展在如今市场洗牌的浪潮中也不失稳妥。
5个月前，德伦口腔又在黄浦区开设了第30家门店——黄埔分院，品牌的连锁效应在大湾区口腔市场可谓举足轻重。
相信两年来经历了收购风波与业绩承压的德伦口腔，如今也更能体会“偏安一隅是福气，纵耕老宅也安稳”的道理。

粤地市场依然大有空间可为，全国范围的布局未必有那么香。参考华东市场覆盖的江浙沪城市发展较均衡、而华南地区发展差异性较大的客观因素，以广州深圳为代表的大湾区在华南地区的的口腔医疗服务市场价值和市场规模潜力，在未来十年之内将不逊色于华东地区江浙沪。
当年皓宸医疗通过德伦大手笔转型布局口腔医疗的信心来自于此，如今德伦口腔负重前行的底气也应该在此。

02｜没有上帝视角的计划
虽然我们一直调侃德伦口腔是被“拖了后腿”，但彼时未站在上帝视角的双方也未曾想到上市公司会以这样的方式暴雷。
事实上，德伦口腔在收购完成后仅用了半年时间就接连新开了4家旗舰院，连锁规模得到了快速赋能；而皓宸医疗也得益于收购成功而在2022年上半年实现了2.12亿元的营收，同比增长331.50%。双方都找到了新的增长契机，算得上是相互成就的双向奔赴。
国内口腔医疗服务市场的竞争格局一直相对分散，哪怕是有着龙头之称的通策医疗也才迈出浙江向省外试水。在地域桎梏难打破的情况下，一级市场的投资热情自然就会得到催生。
从皓宸医疗的视角来看，医疗是口腔机构的核心竞争力，但并非其扩张的绝对力量。对于一家想要做大做强的连锁品牌来说，能够实现扩张的关键还是在于资本的扶持与科技的转化。换句话说，工业化口腔医疗生态是皓宸医疗当初计划赋能德伦口腔的重点，也是最终打动德伦同意收购的关键。
按照皓宸医疗此前的布局计划，是围绕德伦对大湾区的中小型口腔诊所进行并购，帮助德伦扩大市占率，巩固其市场地位。这和如今通策医疗重置后的省外发展思路很相似。通策的业绩增长是在杭口并入上市公司后开始进入的快车道，资本力量的最大化发挥，有很大一部分是得益于杭口的技术和口碑沉淀优势。皓宸医疗曾有意在以广州为起点和支点的大湾区打造第二个“通策医疗”，坚定看好和支持德伦口腔的发展就是必不可少的大前提条件。
德伦本是皓宸医疗切入口腔赛道的起点，如今却成为了扭转局势的关键。面对内动力不足的市场大环境，被寄予厚望的德伦口腔诚然挑战不俗，但面对的压力也不是一般的大。